多国通胀持续加剧 我国需警惕外溢效应

多国通胀持续加剧 我国需警惕外溢效应底线 刘涛,似瘾,放置江湖攻略, 图片来源：新华社 美国CPI再创新高，引市场加息预期加强。2月10日，美国劳工部公布数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上升7.5%，创1982年2月以来最大同比涨幅。 除了美国，其

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美国CPI再创新高，引市场加息预期加强。2月10日，美国劳工部公布数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上升7.5%，创1982年2月以来最大同比涨幅。

除了美国，其他发达经济体也面临着通胀难题。德国联邦统计局2月11日公布的数据显示，受能源价格大幅上涨等因素影响，德国1月通胀率为4.9%。德国联邦统计局局长格奥尔格·蒂尔当天在一份声明中表示，1月德国通胀率略有下降，但仍然处于较高水平。

此外，新兴经济体的通胀亦处于高位，2021年12月，巴西IPCA、俄罗斯的CPI同比涨幅分别达到10.1%和8.4%。而土耳其最新数据显示，2022年1月份CPI涨幅近50%。

国际货币基金组织在最新的报告中上调了对发达经济体和新兴经济体今年的通胀预期，将发达经济体今年的通胀水平上调1.6个百分点至3.9%，新兴经济体和发展中国家的通胀水平预测上调1个百分点至5.9%，并表示考虑到供应链中断和更高的能源价格，上升的通胀压力持续的时间很可能长于预期。

2021年4月以来，美国通胀水平持续上升，2021年12月时CPI同比增长7%，创下近40年新高。时隔一个月，涨幅再创新高，达到了7.5%。这一关键数据大幅超出预期，令市场对于美联储将激进加息、展开“救火”的预期随之飙升。

美联储官员在数据发布后传递出“强鹰”信号。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，由于通胀达40年来最高水平，希望在未来3次美联储政策会议上累计加息100个基点，并于今年二季度启动缩表。

同时，多家机构迅速修正了加息预测。高盛将美联储2022年加息预期由5次上调至连续加息7次，每次加息25个基点。

加息步伐明显加快，加息幅度是否也会加大？中国贸促会研究院副院长赵萍对此表示，美国加息的幅度可能会比预期高一些，但并不会更高。当前通货膨胀对于美国甚至世界各国来说都是一个非常大的压力，因此第一次加息的幅度会大一些，以对通胀起到明显的遏制作用。

“不过从全年来看，大规模的加息以及加息频率远超预期的可能性并不大，因为加息不光是美国自己的事情，牵一发而动全身，要考虑到对其他经济体的影响，因此加息的节奏并不会比预期更强。”赵萍说。

近日，中国人民银行发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，主要发达经济体宏观政策转向的影响是我国2022年重要的外部不确定性。疫情暴发以来，全球资产价格较快上涨，市场主体债务负担加重，金融脆弱性上升。在此背景下，发达经济体宏观政策总体退坡，不仅可能伴生资产价格震荡调整的金融风险，还会通过贸易往来、资本流动、金融市场等渠道对新兴经济体产生明显外溢效应，宜加强国际协调，妥善应对。

中国银行研究院研究员梁斯认为，对我国来说，要密切关注美联储货币政策调整节奏的变化，提前预判可能会对国内市场带来的扰动，强化对跨境资本流动的监测力度，一旦市场预期发生变化，可考虑通过公开喊话等方式引导市场预期，切实做好风险防范工作。

中国银行研究院主管级高级研究员李佩珈对分析，中国的通胀主要表现为生产领域价格大幅上行和生活领域价格的基本稳定，这表明我国的通胀压力主要来自于外部的传导，而并非内部供需和货币条件的变化。因此，从这个意义上看，未来需高度关注全球通胀通过贸易、跨境资本流动渠道、金融渠道等对我国产生的影响。

李佩珈建议，一方面要通过汇率的自动升贬值降低进口商品价格上涨的影响，另一方面要通过吞吐本国相关产业领域的产能，加强需求引导等方式以平抑价格波动。此外，还要通过建立具有全球重要影响力的大宗商品期货市场，以及人民币国际化等金融手段，增强对全球大宗商品价格的影响力，进而降低价格上涨带来的影响。

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张丽敏

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