水皮杂谈脱口秀 前度“牛郎”今又来？—

最近周小川在中国发展高层论坛的讲话就被解读成央行喊你拿储蓄资金入市。

真的是这样么？内容详戳本期视频！（WiFi状态下观看）

上个周末两条消息之后各种解读都有，比如有的人说“这是一轮牛市而且是国家牛”，为什么？很重要的一个理由“你看央行行长周小川说鼓励储蓄资金入股市”。我专门看了一下，这是一个很大的，周小川说的是降低储蓄率，让一部分储蓄的资金能够进入股本市场。这个股本市场跟入股市是两个概念，特别是跟入二级市场更是两个概念。

大家知道上一轮牛市很大程度上能暴涨是因为加杠杆，而酿成股灾很大程度上也是因为去杠杆。去杠杆一定会发生踩踏，大家争相出逃，跑不掉只能跌停，跌停上更跑不掉，那只能第二天继续跌。继续跌会引发什么？去杠杆加速。所以我一再提醒普通投资人，杠杆这个东西尽量少用，甚至最好是不用。自己的钱炒炒是可以的，千万不要听券商忽悠去给人家当马仔。

大家注意到这一轮行情其实是由维稳行情演化过来的，期间上证指数的那么多根阳线其实都是假阳线，都是靠拉指标股、蓝筹股把指数维系住的。演变成突破性行情主要是受到美联储暂缓加息的影响，美联储暂缓加息影响了全球所有的资本市场，不光是股市、汇市，大商品期货也一样，所以道琼斯指数也是连续走出了七连阳。

人不可能两次踏进同一条河。会吗？上一轮已经被杠杆弄得焦头烂额了，而今年主要的任务在金融领域就是去杠杆。你以为证监会会鼓励大家加杠杆炒股吗？中国会干这样的傻事吗？绝无可能。

但是八道的传言也有人信，为什么？因为涨也总得有它涨的理由。短短的一周，一个股票能够涨40%，跟当时“十三五”规划删除战略新兴板有很大的关系。马云的蚂蚁金服是恒生电子的大股东，蚂蚁金服一直要上市，瞄准的对象其实就是战略新兴板，战略新兴板如果搁浅，很多人就想到蚂蚁金服会不会借恒生电子的壳上市？这个想象力太丰富了。周一早盘的时候恒生电子也终于发表声明说蚂蚁金服没有借壳的意思。

地利就是2638点这个的确是个低点，你比如说从3600点一口气跌到2600点跌掉整整1000点，在这个上你再让它往下跌500点它跌不动，也没有人肯在这个地方割肉，所以不反弹它就不会继续往下跌，跌多了自然会有反弹。

我非常的，怎么会这么理解呢？周小川怎么敢这么说话呢。结果21号晚上央行就在微博发表了声明，题目很有意思叫《重温周小川行长在G20上关于资本市场的论述》这一下子就把这个时间呢又拉到了2月26日。

券商跟证金公司借钱能借多少，我觉得其实是有限的。大家还记得吗，救市的时候证金公司是跟券商借钱来救市的，证金公司手中的钱其实也是跟央行借的。实质性的利好程度有限，问题是透露出来的信息很容易被大家解读成加杠杆。

前段时间伴随恒生电子上涨还有一个说法就是场外配资放开，这简直是八道的事情。

不光中国的央行行长，的央行行长分量都要比证监会重得多，更何况周小川当央行行长之前还当过证监会。所以有时候大家会把周小川的话来跟证监会作对比，希望能从他的话里面读到更多的东西，但有时候会读过头。

我个人觉得周小川作为央行行长还是尽量地少说股市。去年的时候他曾经评论过股市，说资金进入股市其实也是服务于实体经济，这个话说完没两个月股市出现暴跌；然后指数调整到三千四五百点的时候周小川又一次评论股市说现在市场基本上调整到位了。我觉得这样的话很容易被市场的主力所利用，美联储一般不会这么直接来评论道琼斯市场。因为一个央行行长的话会被标题党拿来吸引眼球，忽悠大众。

最近沪深股市涨势不错，是不是牛市又来了？

我们都知道每一波行情都有领涨板块，这一波其实就是以恒生电子、同花顺为首的互联网金融带起来的，那么如果说恒生电子炒作告一段落，这个板块的炒作可能也就告一段落。行情完成了它应有的反弹幅度之后，还是会回到一个震荡的格局，所以现在说牛市其实是为时过早。

人和的主角就是证监会刘士余。刘上任一个月主要的策略是做减法。不管是熔断的停止，还是战略新兴板的搁浅，包括注册制的暂缓都是做减法，应该讲一定程度上利空因素要小于预期。

所以你产生歧义、不是没道理的，但是你一定要把这个歧义当做正本理解那你就是了。

简单地说直接融资就是股本融资，间接融资是通过银行借贷。现在大多数中国企业的负债主要来自于银行借款，所以负债率相对来讲比较高，这就说企业的债务杠杆比较高。一方面它的成本压力比较大，另一方面也对金融业造成一定的经营压力。因为还不出钱给银行，就成了不良资产，所以风险是积压在银行的。如果把直接融资比例提起来，就是企业通过发行股票在股本市场里面融资，把企业的经营成本就降下来，对银行也是种。所以我们一直提倡直接融资，要扩大直接融资的比例。用一个大家更能听得懂的话来讲就是扩大IPO的规模。

有句话叫“三阳改三观”，一根阳线改变的是情绪；两根阳线改变的是估值；三根阳线改变的是，所以伴随着股市的上涨，又开始活跃。有人说牛市好像又回来了，曾经走丢的那个牛又回来春耕了。

这里我其实要呼吁一下，证监会要改善新股发行就是放开新股发行的配售。所有的资金都可以参与配售，并不以是不是有市值为基础。那这样一来的话储蓄的资金就真有可能来参与新股发行的配售，所以股票市场还是一个投资者自己把握的地方。周小川这么讲，央行做这个声明显而易见是不想背黑锅。

另外一点，证金公司上周五宣布恢复了转融资的业务，五个品种的期限从7天到半年都有，关键还下调了各个品种的转融资的费率。这个被市场解读成加杠杆，说杠杆牛又来了。转融资说白了就是券商跟证金公司借钱，然后再借给投资客炒股，说白了就是借钱炒股。

这个就是我理解的天时地利人和，当然别的市场人士跟我的理解可能不一样。